미국 2025년 1분기 마이너스 성장률과 주식시장 영향

미국 2025년 1분기 마이너스 성장률과 주식시장 영향

 

2025년 1분기 미국 GDP가 -0.5%로 3년 만에 마이너스를 기록했습니다. 관세에 따른 일시적 수입 급증이 원인이며, 하반기엔 기술적 반등과 무서운 경기침체 가능성이 공존합니다...

 

2025년 6월 말, 미국 경제분석국(BEA)은 2025년 1분기 미국 실질 GDP 성장률을 연율 기준 -0.5%로 최종 확정 발표했다.

이는 2022년 이후 약 3년 만의 마이너스 성장이며, 시장과 투자자들에게 깊은 울림을 주는 결과다. 마이너스 성장은 단순한 수치 이상의 의미를 가진다. 특히 주식시장과의 관계에서, 그 영향은 단기 기술적 반응을 넘어 구조적 시그널을 전달한다. 내가 생각하는 미국 성장률 하락의 원인을 짚고, 주식시장에 미칠 가능성 있는 영향을 국내외 기사도 포함시켜본다

 

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미국 GDP, 3년 만에 첫 마이너스…무슨 일이 있었나?

 

 

2025년 1분기 미국 GDP가 -0.5%로 확정되었다는 소식은 BEA의 세 번째 추정치 발표(2025.06.27)에서 공개되었다. 애초 -0.3%로 발표되었던 수치는 -0.2%로 조정되었다가, 이번에 다시 -0.5%로 하향된 것이다. 이는 단기적인 실수나 통계 오차가 아닌 구조적인 원인이 있음을 시사한다.

주요 원인 분석
- 관세 시행 전 수입 급증: 트럼프 행정부의 관세 확대 정책에 따라 기업들은 사전 물량 확보를 위해 대규모 수입을 진행했다. 이로 인해 수입은 전분기 대비 37.9%나 급증했다. 문제는 GDP 계산 방식상 수입은 마이너스 항목으로 처리된다는 점이다. 결과적으로 총 GDP를 -4.66%포인트 끌어내렸다. (출처: AP News, 2025.06.27)
- 정부 지출 감소: 연방정부의 지출이 감소한 것도 한몫했다. 이는 재정 긴축 기조와 맞물리며 경기부양 여력이 줄어든 배경과 관련된다.
- 소비와 투자, 오히려 증가: 반면 민간소비는 연율 +2.0%, 민간 투자도 +4.4%로 나타났다. 즉, 내수는 견고했으나 수입 효과가 이를 압도한 것이다.

 

식시장은 어떻게 반응했나?
1. 기술적 하락 후 반등…"기저효과는 존재한다"
GDP 수치 발표 직후, S&P500 지수는 일시적으로 조정을 받았지만, 시장은 이를 "기술적 마이너스"로 해석하며 빠르게 반등했다. 특히 기술주 중심의 나스닥은 오히려 수혜를 받는 흐름을 보였다. 이는 향후 금리 인하 가능성에 대한 기대감과 관련이 있다.
"이번 마이너스는 수입 급증으로 인한 통계적 착시다. 실질 내수는 성장 중이다."
— Torsten Sløk (Apollo 수석이코노미스트), Business Insider 인터뷰 中

2. 관세·정책 리스크 반영은 아직 진행 중
반면 JPMorgan과 Goldman Sachs는 보고서를 통해 하반기 리스크가 더 크다고 지적했다. 실제로 관세가 본격 적용되기 시작하면 물가 상승, 기업 이익률 감소, 소비 위축이 예상되며, 이는 시장의 기대와 괴리를 낳을 수 있다.
- JPMorgan: "2025년 하반기 스태그플레이션 경고…침체 확률 40%"

- OECD: "미국 GDP 전망 2.8% → 1.6% 하향조정 (관세 여파)"

 

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이처럼 단기 반등과 장기 침체 시그널이 교차하며, 주식시장은 하반기 들어 변동성 확대 가능성이 높아진다.

관세 당시 미국 증시는 단기간에 큰 하락폭을 보였고 포스팅시점으로 반등에 성공했지만.. 하반기부터는 확실히 변동성을 주시해야 할 것 같다

 

하반기 투자자 시나리오: 추가 상승일까, 침체일까?

 

시나리오 1: 반등 후 완만한 성장
- 기저효과와 재고 조정이 완료되며 2~3분기 반등 가능
- 연준이 9월~12월 사이 금리 인하에 나서며 유동성 개선
- 소비와 고용이 유지되면 대형 기술주, 경기소비재 중심 회복세 전망

 

시나리오 2: 침체 진입 및 스태그플레이션
- 관세 본격 반영 → 수입 원가 상승 → 이익률 감소
- 소비 위축 + 고용 둔화 → 실질 구매력 하락
- 연준의 통화정책 한계로 유동성 효과 제한

침체가 온다면…주식시장의 변화는?

 

침체가 현실화될 경우 가장 먼저 타격을 입는 것은 중소형주, 부채비율 높은 기업, 그리고 고PER 성장주이다. 반면, 현금흐름이 안정적이고 배당을 제공하는 기업들은 방어적인 성격을 가지며 오히려 자금이 몰릴 수 있다.
또한 글로벌 자금이 미국 외 시장으로 분산될 가능성도 있다. 특히 한국, 대만 등 아시아 IT 종목과 일부 신흥국 배당주 ETF가 대안으로 부상할 수 있다.
"투자자는 GDP 마이너스의 본질을 봐야 한다. 수치가 아니라 방향성과 구조가 더 중요하다."

 

주식시장, 지금은 균형을 잡을 시간

2025년 상반기 미국 GDP 수축은 분명 투자자에게 충격적이었다. 하지만 그 이면에는 '기술적 착시'와 '정책적 변수'가 존재하며, 시장은 이를 선반영하고 있는 중이다. 하반기는 금리 인하 기대감과 함께 기저 반등의 가능성이 존재하나, 관세 정책, 소비 둔화, 기업 실적 등 복합적인 리스크 또한 함께 내포하고 있다.

지금은 어느 쪽으로든 확신을 두기보다, 유연한 시나리오 기반 포트폴리오 운용과 정보의 지속적 업데이트가 필요한 시기

 

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